{"id":13968,"date":"2026-10-23T17:18:43","date_gmt":"2026-10-23T16:18:43","guid":{"rendered":"https:\/\/isimarkets.com\/?p=13968"},"modified":"2026-10-23T17:18:46","modified_gmt":"2026-10-23T16:18:46","slug":"colchao-de-carry-da-america-latina-encolhe-com-o-fed-em-alta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/isimarkets.com\/pt-br\/perspectivas\/colchao-de-carry-da-america-latina-encolhe-com-o-fed-em-alta\/","title":{"rendered":"Colch\u00e3o de carry da Am\u00e9rica Latina encolhe com o Fed em alta"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>Por Samuel Malkun<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"406\" src=\"https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Diferencial-de-juros-sobre-os-EUA-cai-exceto-na-Colombia-1024x406.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-13969\" srcset=\"https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Diferencial-de-juros-sobre-os-EUA-cai-exceto-na-Colombia-1024x406.png 1024w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Diferencial-de-juros-sobre-os-EUA-cai-exceto-na-Colombia-300x119.png 300w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Diferencial-de-juros-sobre-os-EUA-cai-exceto-na-Colombia-768x305.png 768w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Diferencial-de-juros-sobre-os-EUA-cai-exceto-na-Colombia-1536x609.png 1536w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Diferencial-de-juros-sobre-os-EUA-cai-exceto-na-Colombia.png 2000w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Em 16 de setembro, o Federal Reserve (Fed) elevou sua taxa b\u00e1sica em 25 p.b., para o intervalo de 3,75% a 4,00%, na primeira alta desde julho de 2023. Duas semanas depois, o banco central da Col\u00f4mbia, o Banco de la Rep\u00fablica, elevou sua taxa b\u00e1sica para 12,25%, acumulando 300 p.b. de altas desde o in\u00edcio de 2026 em meio \u00e0 infla\u00e7\u00e3o persistente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Desde o in\u00edcio de 2024, os bancos centrais do M\u00e9xico, do Chile e do Peru cortaram juros mais rapidamente que o Fed, estreitando de forma cont\u00ednua seus pr\u00eamios. O Brasil fez um desvio: elevou a Selic de 10,50% para 15,00% entre setembro de 2024 e junho de 2025, em meio a preocupa\u00e7\u00f5es fiscais, e passou a cort\u00e1-la em mar\u00e7o de 2026. Com o Brasil ainda em ciclo de cortes e os juros americanos agora em alta, o aperto \u00e9 cada vez maior. O diferencial do Brasil em rela\u00e7\u00e3o ao teto da meta do Fed caiu de 11,25 p.p. em dezembro para 9,75 p.p., e o do M\u00e9xico, de 3,25 p.p. para 2,50 p.p. No Chile e no Peru, ele est\u00e1 pr\u00f3ximo de zero. A alta mais recente da Col\u00f4mbia recomp\u00f4s seu pr\u00eamio em 8,25 p.p.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"406\" src=\"https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Moedas-da-regiao-recuam-apos-alta-do-Fed-exceto-o-real-1024x406.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-13973\" srcset=\"https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Moedas-da-regiao-recuam-apos-alta-do-Fed-exceto-o-real-1024x406.png 1024w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Moedas-da-regiao-recuam-apos-alta-do-Fed-exceto-o-real-300x119.png 300w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Moedas-da-regiao-recuam-apos-alta-do-Fed-exceto-o-real-768x305.png 768w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Moedas-da-regiao-recuam-apos-alta-do-Fed-exceto-o-real-1536x609.png 1536w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Moedas-da-regiao-recuam-apos-alta-do-Fed-exceto-o-real.png 2000w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nesta an\u00e1lise, examinamos a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o regional, os fluxos de fundos de renda fixa da EPFR e as taxas de c\u00e2mbio di\u00e1rias para mostrar como o estreitamento do colch\u00e3o de carry est\u00e1 afetando a d\u00edvida e as moedas da regi\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Na regi\u00e3o, a infla\u00e7\u00e3o subiu ao longo do ano em todos os pa\u00edses, exceto no M\u00e9xico. A Col\u00f4mbia tem a taxa mais alta, de cerca de 6,3% a\/a em setembro, sem que nada tenha compensado at\u00e9 agora o reajuste do sal\u00e1rio m\u00ednimo de janeiro. O Peru registrou a maior alta, de cerca de 1,5% em dezembro para 4,2%, e a taxa do Chile subiu para 4,1%, j\u00e1 que ambos tiveram os maiores aumentos nos pre\u00e7os dos combust\u00edveis da regi\u00e3o em meio \u00e0s tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio. J\u00e1 no M\u00e9xico, os pre\u00e7os dos combust\u00edveis quase n\u00e3o se moveram, e os alimentos foram o principal fator para manter a infla\u00e7\u00e3o cheia contida, em cerca de 3,5%.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No Brasil, a maior economia da regi\u00e3o, a infla\u00e7\u00e3o ao consumidor subiu desde o in\u00edcio do ano, para 4,58% a\/a em setembro, ante 4,26% em dezembro. O nowcast da CEIC aponta para uma queda para cerca de 4% em outubro, ainda acima da meta de 3% do Banco Central do Brasil. Com a Selic em 13,75%, a taxa real de juros do Brasil est\u00e1 acima de 9%, e perto de 10% considerando o nowcast. Nos EUA, por outro lado, o nowcast est\u00e1 em torno de 3,2%, menos de 1 p.p. abaixo do teto da meta do Fed.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O apetite dos investidores pela d\u00edvida da regi\u00e3o j\u00e1 vinha diminuindo com o estreitamento dos diferenciais. Os dados semanais da EPFR mostram que as entradas em t\u00edtulos latino-americanos est\u00e3o em queda desde maio (depois de um breve epis\u00f3dio de sa\u00eddas em mar\u00e7o) e praticamente zeraram em setembro. No in\u00edcio de outubro, a m\u00e9dia de quatro semanas havia ficado ligeiramente negativa tanto para o Brasil quanto para o M\u00e9xico.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"406\" src=\"https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Nowcast-de-4-mantem-juro-real-do-Brasil-acima-dos-EUA-1-1024x406.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-13974\" srcset=\"https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Nowcast-de-4-mantem-juro-real-do-Brasil-acima-dos-EUA-1-1024x406.png 1024w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Nowcast-de-4-mantem-juro-real-do-Brasil-acima-dos-EUA-1-300x119.png 300w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Nowcast-de-4-mantem-juro-real-do-Brasil-acima-dos-EUA-1-768x305.png 768w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Nowcast-de-4-mantem-juro-real-do-Brasil-acima-dos-EUA-1-1536x609.png 1536w, https:\/\/isimarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Nowcast-de-4-mantem-juro-real-do-Brasil-acima-dos-EUA-1.png 2000w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A alta do Fed tamb\u00e9m pressionou as moedas latino-americanas. Desde 16 de setembro, o peso mexicano se desvalorizou cerca de 6,5% frente ao d\u00f3lar, a maior queda da regi\u00e3o. Os pesos chileno e colombiano e o sol peruano perderam entre 2% e 3%. O real \u00e9 a \u00fanica moeda que se valorizou, quase 3%.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Com o Fed subindo juros e a infla\u00e7\u00e3o ainda acima da meta no Brasil, o espa\u00e7o para novos cortes na regi\u00e3o est\u00e1 diminuindo. O Banco Central do Chile (27 de outubro) e o Banco de la Rep\u00fablica (30 de outubro) se re\u00fanem pouco antes e pouco depois da decis\u00e3o do Fed, em 28 de outubro, seguidos pelo Banco Central do Brasil (4 de novembro), pelo Banco do M\u00e9xico (5 de novembro) e pelo Banco Central de Reserva do Peru, em novembro. Os analistas esperam que Chile e M\u00e9xico mantenham os juros e que o Brasil fa\u00e7a mais um corte at\u00e9 o fim do ano. Essas reuni\u00f5es mostrar\u00e3o at\u00e9 que ponto as autoridades est\u00e3o dispostas a deixar o colch\u00e3o de carry encolher.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 id=\"h-isi-ceic-uma-unica-fonte-de-dados-economicos-para-analise-de-mercado\" class=\"wp-block-heading\"><a href=\"https:\/\/isimarkets.com\/pt-br\/product\/ceic-pt-br\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">ISI CEIC<\/a>: Uma \u00fanica fonte de dados econ\u00f4micos para an\u00e1lise de mercado\u200b\u200c<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Identifique primeiro as mudan\u00e7as nas condi\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas com nosso conjunto exclusivo de dados macroecon\u00f4micos globais e alternativos.\u200b\u200c<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/isimarkets.com\/pt-br\/demo\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Solicite uma demonstra\u00e7\u00e3o e conhe\u00e7a.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Por Samuel Malkun Em 16 de setembro, o Federal Reserve (Fed) elevou sua taxa b\u00e1sica em 25 p.b., para o intervalo de 3,75% a 4,00%, na primeira alta desde julho de 2023. 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