澳大利亚央行或将率先开启新一轮全球加息周期。当前，粘性通胀正逐步渗透至各项核心通胀指标，促使澳大利亚迅速扭转去年的宽松政策立场。
澳大利亚储备银行(RBA)将于2月2-3日召开下一次货币政策会议。本文以图表形式分析了RBA近期利率变动与通胀增长趋势的关联，特别聚焦两个核心问题：一、澳大利亚物价涨幅是否突破RBA设定的2-3%的目标区间；二、GDP增长是否偏离近期趋势。
如以下图表所示，澳大利亚自2023年以来首次出现通胀超标现象；此外，2023-2025年间的五个季度曾低于趋势增长阶段，并引发宽松政策。此种情况目前尚未再现。
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长期以来，市场通常认为RBA是发达市场中货币政策立场较为鹰派的央行之一。不到一年前，我们曾通过实时预测模型说明，在欧美央行早已转向降息后，RBA最终如何迈出降息的步伐。有观察人士指出，相较于加拿大和新西兰等类似经济体，澳大利亚缺乏足够的经济缓冲空间来吸收货币刺激政策。
此图表显示物价上涨如何呈现普遍化趋势，特别是在食品、能源等传统波动领域之外。过去一年，住房成本对CPI的拉动率始终维持在1个百分点左右。2025年全年，核心通胀率始终高于总体CPI。
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最后，本文引入一项市场指标进行佐证——银行承兑汇票利率，这是衡量澳大利亚短期融资成本的关键指标。目前，90天期银行承兑汇票利率与30天期利率走势分化，升至两年多来的最高水平。这种现象往往预示央行即将启动加息操作。
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